Gli investitori attivisti fanno affari con Roma a causa dell’intervento economico

Gli investitori attivisti che spingono per il cambiamento nelle aziende italiane si trovano sempre più in disaccordo con il governo piuttosto che con i capi di affari a causa del crescente desiderio di intervento dello stato.

Nel corso della pandemia, la coalizione di governo italiana ha indicato di essere ansiosa di invertire decenni di privatizzazione in parte prendendo partecipazioni in alcune società. Ha anche reso prioritario limitare gli investimenti esteri in ciò che considera asset strategici.

L’avvocato Francesco Gatti, socio fondatore della milanese Gatti Pavesi Bianchi Ludovici, ritiene fondamentale per lo Stato tutelare gli asset strategici in qualsiasi crisi ma “c’è chiaramente il rischio che occupino spazi nell’economia senza essere ritenuto responsabile”.

Negli ultimi mesi, un certo numero di hedge fund stranieri e altri investitori hanno preso direttamente il paese per difendere i propri investimenti da ciò che dicono essere ingiuste interferenze da parte di Roma.

Esempi recenti includono la lotta degli azionisti contro la decisione del governo di concedersi un potere di veto sull’operatore di telecomunicazioni Retelit. I tribunali italiani hanno annullato la decisione a settembre e un mese dopo Asterion, un gruppo di private equity spagnolo, ha acquisito il 24,1% della società.

Un’altra battaglia in corso coinvolge un gruppo di investitori stranieri che hanno sporto denuncia all’Unione Europea per il tentativo del governo italiano di costringere il gruppo infrastrutturale Atlantia a cedere il controllo dei propri lavori stradali. Atlantia possiede la società responsabile del ponte di Genova crollato due anni fa, uccidendo 43 persone.

Investitori come Chris Hoon delle Isole Turks e Caicos hanno affermato che tale azione del governo è illegale e avrà un effetto agghiacciante sugli investimenti internazionali. Da allora, TCI ha aumentato la sua partecipazione in Atlantia a oltre il 10%, diventando di fatto il suo secondo azionista più grande, ed è coinvolta in un tiro alla fune con le istituzioni italiane sul business delle strade a pedaggio, che sostiene valga almeno 2,5 miliardi di euro in più di Rating italiani.

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Gianluca Ferrari, fondatore e chief investment officer di Clearway Capital, che ha guidato la campagna degli azionisti per annullare l’intervento del governo italiano in Retelit, ha affermato che gli attivisti in Europa devono combattere l’interferenza dello Stato.

“Man mano che alcuni governi europei varcano sempre più i propri confini, vanno oltre la semplice regolamentazione e supervisione e iniziano a interferire nelle decisioni aziendali, inevitabilmente incontreranno gli azionisti”, ha affermato. “Nel caso specifico di Retelit ci sono voluti due anni per ribaltare la decisione del governo che ha portato direttamente a un ottimo risultato per l’azienda e per i suoi azionisti”.

Il ruolo di Roma nel progetto nazionale a banda larga guidato da Telecom Italia, che ne farà il maggior azionista del gruppo, ha suscitato critiche da parte degli investitori, mentre alcuni funzionari hanno avvertito che il progetto potrebbe essere in conflitto con le regole di concorrenza dell’UE e significare il ritorno dell’Italia a una clausola di monopolio. .

Ad agosto, Telecom Italia ha rinviato la vendita di 1,8 miliardi di euro di asset di rete a KKR su richiesta del governo. Secondo tre persone, l’amministratore delegato di Telecom Italia Luigi Gubitosi ha ricevuto una telefonata dal Tesoro durante una riunione del consiglio del 5 agosto che mirava ad approvare la vendita, chiedendogli di ritardare per consolidare l’affare nazionale sulla banda larga. Alla fine di quel mese fu finalmente deciso di vendere KKR.

“Quello che cattura gli italiani in questo momento è il modo in cui lavorano”, ha detto un investitore londinese.

Chiamano amministratori delegati di società private, come una società di telecomunicazioni [Italia]All’ultimo minuto sei tu a dettare le loro richieste, il che è piuttosto scioccante “.

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Nino Trunketti Provera, fondatore e managing partner di Ambienta, concorda sul fatto che questa tendenza è la tendenza in tutta Europa: “In Francia, sono stati in grado di trasformare gli yogurt in asset strategici. Basta guardare cosa è successo con Danone”.

Negli ultimi dieci anni, gli investitori stranieri hanno investito in infrastrutture, banche, utilities e comunicazioni italiane. Secondo Trunketti Provera, nonostante l’ambiente politico, i fondi stranieri non si tireranno mai indietro dall’Italia perché ci sono buone aziende in cui investire.

Il signor Gatti ritiene che gli attivisti siano, di fatto, diventati un aiuto importante per il governo societario, perché hanno modi per limitare le interferenze statali. “Costringere il governo a essere trasparente e responsabile è la migliore difesa contro la direttiva”, ha detto.

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